财经加点“言”｜中东财团押注山东父子

谁能(néng)想到(xiǎngdào)，经济实力雄厚的中东财团，会为一对山东父子的企业砸下真金白银？ 日前，位于山东(shāndōng)济南的建邦高科有限公司（简称(jiǎnchēng)“建邦高科”）日前递交招股书，准备在港交所上市。 招股书显示，建邦高科是(shì)(shì)一家(yījiā)专注于光伏银粉的公司，主要依托国内实体山东建邦胶体材料有限公司（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一，全球排名第二的光伏银粉生产商。 更加引人瞩目的是(shì)，公司(gōngsī)的股东名单中，鼎晖投资创始(chuàngshǐ)合伙人焦树阁和全球知名的石油巨头沙特阿美均对公司进行了投资，分别持股4.9%和4.99%。 “卖石油的”中东土豪开始押注“造太阳能的”山东父子，这场(zhèchǎng)看似“风马牛”的联姻(liányīn)背后，藏着怎样的商业逻辑？ 建邦高科的故事，始于2010年济南(jǐnán)天桥区的一间厂房。 2010年，建邦高科前身建邦胶体材料成立，其创始人正是(zhèngshì)赫赫有名的(de)济南地产大佬陈箭。 据了解，陈箭早期曾就职于山东社会科学院法学研究所(yánjiūsuǒ)，随后辞职下海，创立山东建邦集团，参与了多个知名的基建、房产、文旅等商业(shāngyè)项目。此外，建邦集团还涉及(shèjí)医疗康养、金融投资、科技孵化等，彼时的主营业务与光伏(guāngfú)毫无关联。 建邦(jiànbāng)胶体材料的(de)成立，旨在专注于高科技新能源及先进材料。2012年，全球光伏产业尚处波动期，建邦高科开始启动光伏应用领域银粉的商业生产(shēngchǎn)合作研发项目，成为国内(guónèi)最早投资并专注于该领域的公司之一，创新性地引入维生素C作为还原剂，利用液相还原法工业化生产银粉，并于2014年建成中国最早的银粉生产线(shēngchǎnxiàn)之一。 2022年，陈箭33岁的儿子陈子淳从美国福特汉姆大学、纽约大学学成归来，正式接棒成为(chéngwéi)董事会(dǒngshìhuì)主席时，这家企业已悄然坐上中国(zhōngguó)光伏银粉市场占有率(shìchǎngzhànyǒulǜ)第一的位置，全球市场份额仅次于日本DOWA。 三年后，陈子淳升任董事会主席兼(jiān)首席执行官，完成了从接班者到掌舵者的角色跃迁，成为港股IPO市场的“年轻势力(shìlì)”。 这三(zhèsān)年间，建邦高科的业绩(yèjì)如同光伏装机量般飙升。2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别(fēnbié)为17.59亿元(yìyuán)、27.82亿元、39.5亿元，毛利率分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应的净利润分别为2420万元(wànyuán)、5989万元、7902.7万元。 支撑(zhīchēng)这一爆发的，是其每年(nián)翻番的银粉产量——2022年的398.7吨增至2024年的644.3吨，济南厂房的年产能已达1485吨，成为国内产能最大的光伏(guāngfú)银粉制造商。 卡住了(le)光伏银浆的“脖子” 那么光伏银粉到底(dàodǐ)是什么呢？ 见过光伏(guāngfú)电池板的人有时会注意到，在每一块电池上面都布满了细细的白线(báixiàn)，这种细白线的材质正是大家所熟知的贵金属——银。 银是电阻最低(zuìdī)的(de)常用金属，用银作为导电物质可以降低电阻，提升太阳能电池板的利用效率。 据统计，在光伏电池成本中(zhōng)，用于印刷细白线的银浆(yínjiāng)是仅次于硅片(guīpiàn)的第二大成本。如果剔除硅片成本，银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约为三分之一。 在光伏银浆中，约75%的成本来自光伏银粉，这(zhè)正是(zhèngshì)建邦高科的主要产品。 银粉(yínfěn)犹如光伏产业链的(de)“芯片”，是太阳能电池制造工艺的关键材料。 数据显示，全球光伏银粉销售收入从2020年(nián)的(de)126亿元增至2024年的419亿元，复合年增长(zēngzhǎng)率达35.0%；中国市场同期从104亿元增至387亿元，增速达38.9%，均呈现(chéngxiàn)高速增长态势。 建邦高科(gāokē)的(de)核心竞争力，正是其突破海外垄断的技术体系——2020年其相关技术取得重大进展，生产的银粉完全可替代日本和欧美进口产品，实现光伏产业链(chǎnyèliàn)的完全国产化。开发出单晶(dānjīng)、孪晶、多晶、纳米银粉、银包合金粉(héjīnfěn)等(děng)多代“济南造”高端银粉，不仅能生产适配PERC、TOPCon等主流电池的银粉，更是国内首家掌握TOPCon电池LECO技术兼容银粉的企业。 截至目前(mùqián)，建邦高科已开发出独立、领先、全面的银粉生产技术和工艺系统(xìtǒng)，并拥有自主知识产权，提供广泛的银粉产品(chǎnpǐn)，最终用于生产所有主流光伏电池。 这种(zhèzhǒng)技术壁垒，让建邦高科在行业内拥有了定价话语权。 尽管毛利率常年(chángnián)维持在3%-4%的低位（主要因银价波动导致成本高企(gāoqǐ)），但其产品在下游客户中的渗透率却持续提升，2024年来自前两大客户的收入占(zhàn)比虽从(cóng)87.9%降至63.1%，但这恰恰说明其客户结构在优化，不再过度依赖单一巨头。 中东财团(cáituán)的“双向奔赴” 据中国能建消息，当地时间5月(yuè)11日，中国能建广东火电承建的中东最大光伏(guāngfú)项目沙特阿尔舒巴赫光伏电站，正式获得由业主颁发的初始商业运行证书，实现2.6GW（1GW等于100万KW）全容量(róngliàng)商业运行。该项目占地面积约53平方公里，项目全面投运后(hòu)，未来35年总(zǒng)发电量约2822亿千瓦时。 据沙特(shātè)当地媒体报道，中国多家光伏企业正在(zài)进军(jìnjūn)沙特等海湾国家市场。继阳光(yángguāng)电源宣布与沙特ALGIHAZ签约共建全球最大储能项目后，晶科能源和TCL中环相继宣布重磅投资计划，前者计划在沙特阿拉伯建设10GW高效电池及组件项目，后者计划在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。此前(cǐqián)，阳光电源就(jiù)已在沙特红海项目中接连拿下两个储能项目。 中东逐渐成为国内光伏企业全球化布局的重要高地(gāodì)。 近年来，协鑫科技、钧(jūn)达股份、中信博以及天合光能等光伏头部企业均宣布在中东地区(zhōngdōngdìqū)有投资计划，涉及(shèjí)晶硅、电池组件、辅助材料等。有评论人士称，一条位于中东地区的光伏全产业链呼之欲出。 建邦高科的招股书提到，公司计划重点开拓主要位于中东的精选国际市场(shìchǎng)，并在该(gāi)地区建设银粉及其他导电材料的制造工厂。 新能源产业纷纷布局中东(zhōngdōng)主要原因还在于，中东国家一直在多元化其经济，从传统的石油依赖过渡(guòdù)到可再生能源、科学技术(kēxuéjìshù)及制造等新领域。 该转型促进了对高端材料的需求，尤其是于新能源(xīnnéngyuán)、电子、建筑(jiànzhù)及其他各行业。 正如(zhèngrú)沙特阿美中国有限公司宣传标语所说，“阿美中国，机遇(jīyù)蕴于能源”。沙特阿美等中东资本的入股押注，为建邦高科提供资金支持的同时(tóngshí)，更可能为其在中东市场的拓展提供资源协同。 截至最后实际可行日期，建邦高科的中东厂房项目仍处于规划阶段。目前(mùqián)预期(yùqī)该厂房的设计年(nián)产能约为1500吨银粉及其他导电材料，预期于2026年年中开始(kāishǐ)建设，随后于2027年底开始试产，并于2028年年中开始商业生产。 这一布局不仅响应中东地区的产业升级(shēngjí)需求，更将缩短供应链(gōngyìngliàn)半径、降低物流成本，为公司打开了新的增长曲线。 在全球能源转型中，建邦高科或将书写新的商业(shāngyè)传奇。而即将开启的港股征程，或许只是这家土生土长的山东民营企业故事(gùshì)的开始。 闪电新闻记者 刘国栋(liúguódòng) 报道